（仁川日報、2026年7月7日報道）パク・ソンウォン、国民年金法改正案を発議…「KOSPI 8000時代」国民年金の役割は変わるか（掲載：2026.10. 18.）

［2026年7月、民主党所属の

国会議員を通じて

国民年金のリバランス猶予法案が

発議された。

（2025年上半期の基金運用委員会で

すでに確定していた2026年）

国民年金の

国内株式投資比率を

突然の

基金運用委員会の開催を通じて

2度にわたり拡大する

措置を取った。

ところが7月になって

リバランス猶予法案を

発議したのである。

年金研究会が

国民年金の基金運営に

政界が過度に介入したと

判断する根拠である。

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共に民主党のパク・ソンウォン国会議員（富平乙）は、金融市場または外国為替市場が急激に変動する場合に

国民年金基金の資産別目標比重を調整し、

目標比重達成のための資産の売却・買い入れを一時的に猶予できるようにする

「国民年金法一部改正法律案」を代表発議したと7日明らかにした。

今回の改正案は、最近の国内株式市場の急騰により国民年金の国内株式保有比重が目標値を超える可能性が高まった状況で、

目標比重を合わせるために大規模な株式を売却しなければならない、いわゆる「機械的リバランス」を一定期間猶予できるよう法的根拠を設けたことが核心である。

現行の国民年金法は、毎年、国内株式、海外株式、債券、代替投資など資産クラス別の目標比重を定めて運用するよう定めている。

しかし株価が急騰すれば国内株式の比重が自然に拡大し、これを元の目標値に戻すために国民年金は相当規模の国内株式を売却しなければならない。
国内最大の機関投資家である国民年金が短期間に大規模な売却に乗り出せば、株式市場に少なからぬ衝撃を与えかねないという懸念が継続的に提起されてきた。

これを受けてパク議員は、金融市場や外国為替市場が急激に変動する場合、保健福祉部長官が国民年金基金運用委員会の審議を経て資産別の目標比重と許容範囲を調整したり、目標比重達成のための資産の売却・買い入れを一時的に猶予したりできるようにする条項を新設した。

ただし、こうした措置は国民年金の長期的な安定性と収益性を損なわない範囲でのみ可能とし、施行後は国会の所管常任委員会に報告させることで、事後統制の仕組みもあわせて設けた。

今回の法案は、単なる運用手法の変更を超え、李在明政権が推進する資本市場活性化政策とも噛み合っているという点で注目される。

政府は商法改正、企業価値の向上、コリア・ディスカウントの解消などを通じて「KOSPI 8000時代」を掲げているが、株式市場が上昇するほど国民年金の機械的な売却が市場の上昇基調を制約するという構造的な問題が指摘されてきた。

今回の改正案は、こうした衝突を制度的に緩和しようとする性格を持つ。

一方で、国民年金の独立性をめぐる論争も予想される。

国民年金は国民の老後資金を運用する長期投資機関であるだけに、政府の政策に応じて売却時期を調整することが適切かどうかをめぐり、論争が続く可能性が高い。

特に「金融市場または外国為替市場の急激な変動」という要件がやや抽象的であるだけに、今後、施行令でより具体的な基準を設けるべきだとの指摘も出ている。

結局、今回の改正案は、国民年金を単なる年金基金の投資機関とみるのか、それとも資本市場の安定のための制度的な安全弁の役割まで付与するのかについて、新たな政策論議を始めたという点で意義がある。

今後の国会審議の過程では、市場の安定と国民年金の独立性の間でどのような均衡点を見いだすかが核心的な争点として浮上する見通しである。

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